稳定币并不是由央行或者区块链网络本身发行，不同类型稳定币有着完全不同的发行主体，主要分为中心化商业机构、去中心化智能合约协议、项目方三类，公链仅提供代币运行的底层网络，并不参与稳定币的铸造与储备管理工作。很多新手容易混淆链和发行方的关系，误以为以太坊、波场可以发行USDT、USDC，实际上公链只相当于一条高速公路，稳定币只是跑在公路上面的车辆，铸造、储备、兑付权限依旧掌握在对应发行主体手中，这也是区分稳定币信用来源的核心关键点。
法币抵押类是目前市场体量最大的稳定币类型，由私营金融科技企业作为发行主体，采用链下储备、链上发币的模式运作。其中USDT由Tether公司发行，也是全球流通规模最高的稳定币，用户向Tether指定账户存入美元等储备资产之后，发行方就会在不同公链上通过对应合约铸造等量USDT；当用户赎回美元时，对应数量的USDT会在链上进行销毁，完成闭环流程。USDC则由美国Circle公司发行，整体合规属性更强，储备以现金、短期美债为主，定期对外出具储备核查文件，也是机构参与加密市场常用的稳定币品种。除此之外，PayPal发行的PYUSD、Paxos发行的USDP同样属于这类中心化机构发行的稳定币，发行主体都属于持牌或者离岸运营的私营企业，依靠企业信用和储备资产维持币值锚定。
去中心化加密资产抵押型稳定币，发行主体不是某一家公司，而是开源的去中心化协议，依靠智能合约自动完成发行工作。以DeFi领域主流的DAI为例，它由MakerDAO协议通过链上智能合约发行，没有单独的中心化发行公司，用户将ETH、wBTC等加密资产抵押进入合约当中，在满足超额抵押标准之后，智能合约自动生成对应数量的DAI稳定币。整个发行过程不需要第三方人工审批，全部按照提前写好的合约规则自动执行，如果抵押资产价格下跌触及清算线，合约还会自动拍卖抵押物保障稳定币储备充足。这类稳定币的治理权由社区代币持有者投票把控，发行权限完全交给链上代码，也是去中心化赛道里非常典型的稳定币发行模式。
还有一类曾经热度较高的算法稳定币，发行主体以区块链项目团队为主，不依靠足额实物资产抵押，尝试通过智能合约调节代币的增发和销毁平衡供需，以此维持和法币的锚定关系。历史上Terra项目发行的UST就是典型的算法稳定币，依靠项目方设计的双代币机制调节供需，但是这类模式缺少刚性储备兜底，在极端行情之下容易出现脱锚崩盘，目前纯算法稳定币整体市场占比较低，行业内更多偏向采用混合抵押的改良方案，降低纯算法机制带来的系统性风险。
理清稳定币的发行来源有着很强的实战意义，不同发行主体直接决定稳定币的底层风险。中心化机构发行的稳定币需要关注发行主体所在地监管政策、储备资产构成、兑付规则以及合规压力；协议型去中心化稳定币则要留意智能合约漏洞、抵押资产波动、治理机制变动带来的潜在隐患；算法类稳定币本身实验属性更强，风险等级相对更高。不少投资者只关注稳定币的交易价格，忽略发行主体背后的信用和储备风险，一旦发行端出现问题，很容易给持仓带来额外损失。看懂稳定币从哪里发行，也是做好加密资产风控的基础功课。
