代币发行融资是区块链领域突破传统金融框架的创新募资模式，指项目方通过发行基于区块链技术的数字代币向投资者筹集资金的行为。这种模式的核心在于将项目未来生态价值提前证券化，以数字代币作为价值载体实现全球化资金募集，其本质是利用分布式账本技术重构了信任机制与价值流转路径，成为近年来驱动加密资产市场发展的关键引擎。
具体运作中，项目方需预先设计完整的代币经济模型，包括代币总量、分配比例、释放机制及具体应用场景，并通过技术白皮书向市场披露项目愿景与实施路线。投资者通过法币或主流加密货币认购代币，获得的不再是企业股权，而是项目生态系统的特定权益或服务使用权，例如参与去中心化治理、兑换专属服务或享受平台收益分成。这种设计巧妙规避了传统证券监管框架，将项目成长红利与代币价值深度绑定，形成了独特的社区共建激励机制。
该模式的革命性价值首先体现在融资效率的跃升。初创团队无需经历传统VC的漫长尽调流程，即可通过智能合约实现自动化资金归集，大幅降低融资门槛。同时打破地理边界限制，使全球散户投资者得以参与早期高成长性项目投资，创造了前所未有的普惠金融场景。代币经济模型更是颠覆了传统用户增长逻辑，通过代币奖励机制激励用户主动参与生态建设，推动项目从单纯技术产品进化为价值共创网络。
由于早期监管缺位，市场频现项目方虚构技术路线、挪用融资资金甚至卷款跑路的恶性事件。代币价格受市场情绪驱动呈现剧烈波动性，普通投资者极易遭遇资产缩水。更严峻的是各国监管尺度差异显著，中国等国家已明确将违规代币发行定性为非法金融活动，七部委联合公告强调其涉嫌非法集资、金融诈骗等违法犯罪属性，投资者权益完全脱离法律保护边界。
行业当前正处于合规化转型关键阶段。为应对全球监管压力，新型证券型代币发行（STO）模式应运而生，尝试在满足反洗钱与投资者适当性要求前提下延续代币融资优势。代币功能定位也发生本质嬗变，从单纯融资工具逐步扩展为生态价值结算媒介，在跨境支付、数据确权、实体资产通证化等场景持续深化应用，推动行业由投机炒作向价值创造的历史性转向。
