以太坊作为全球市值第二的加密货币，其发行机制和总量设计一直是投资者关注的核心问题。与比特币不同，以太坊并未设定严格的供应上限，而是采用动态通胀模型，通过挖矿奖励和协议升级调整其流通量。这种灵活性使得以太坊能够更好地适应市场需求和技术发展，但也引发了对长期通胀影响的讨论。
以太坊的初始发行量在2015年上线时为7200万枚，此后每年通过挖矿产生约1800万枚新币。由于没有总量限制，以太坊的流通量会随时间增长，但增长速度会协议升级而逐步放缓。伦敦升级引入的EIP-1559提案通过燃烧部分交易费用减少了流通中的以太币，部分抵消了通胀效应。这种机制设计既保障了矿工激励，又在一定程度上控制了供应膨胀。
以太坊的货币政策与其共识机制紧密相关。在早期的PoW（工作量证明）阶段，区块奖励是新增以太币的主要来源；而在转向PoS（权益证明）后，发行速率显著下降。这一转变不仅降低了能源消耗，还使通胀率变得更加可控。以太坊生态的扩展和Layer2技术的成熟，流通量的增长将进一步趋于稳定。
对于投资者而言，理解以太坊的供应动态至关重要。尽管其总量无限，但实际流通增速受多重因素制约，包括协议规则、市场需求和生态应用的发展。DeFi和NFT的繁荣曾大幅提升以太坊链上交易量，从而加速代币燃烧，间接抑制了通胀。这种供需平衡机制使得以太坊的长期价值更具韧性。
