以太坊作为全球第二大加密货币，其挖矿总量始终是市场关注的焦点。截至2025年9月，以太坊的流通供应量已突破1.2亿枚，但这一数字仍在动态变化中。与比特币的固定上限不同，以太坊的发行机制更为灵活，每年通过区块奖励和质押新增约1800万至2000万枚，同时通过燃烧机制减少部分流通量。这种供需平衡的设计，既保障了网络安全，又避免了过度通胀，成为其经济模型的核心优势。
以太坊的挖矿总量与其技术演进密不可分。早期采用工作量证明（PoW）机制时，矿工通过算力竞争获得区块奖励，每年新增供应量较高。但2022年向权益证明（PoS）的转型，新币发行速度显著下降，验证者通过质押以太坊参与网络维护，奖励机制更注重效率与环保。这一转变不仅降低了能源消耗，也使得以太坊的通胀率逐步趋近于零，长期持有者对其稀缺性的预期进一步增强。
以太坊的挖矿产出并非均匀流向市场。头部机构和企业储备战略的兴起，使得大量以太坊被长期锁定。部分上市公司将以太坊纳入资产负债表，而质押合约中的代币也无法短期流通。这种结构性变化导致实际流通量低于理论供应量，市场流动性收紧的也为价格提供了支撑。Layer2生态的繁荣，大量以太坊被用于支付Gas费并燃烧，进一步压缩了可用供应。
以太坊的挖矿总量将受协议升级和社区治理的双重影响。核心开发者正推动以太坊2.0的最终阶段，目标是实现分片技术和更低的发行率。社区提案也可能调整区块奖励或燃烧规则，以适应网络需求。尽管总量无硬顶，但年增率已从早期的两位数降至不足4%，这种温通胀模式更符合价值存储的定位，也为生态发展留出了空间。
