近期A股市场持续走强，上证指数屡创新高，投资者最关心的问题莫过于这轮牛市的顶点究竟在哪里。从历史规律来看，牛市的高点往往由市场情绪、资金流动性和政策环境共同决定。当前市场已突破2021年高点3731点，创下十年新高，但距离2007年的6124点和2015年的5178点仍有距离。市场普遍认为，若资金持续流入且政策面保持宽松，上证指数有望挑战更高位置。
居民存款搬家和两融余额增长是推动本轮牛市的重要动力。低利率环境下，大量资金从银行体系转向股市，7月单月居民存款减少1万亿，而非银金融机构存款显著增加。与此两融余额突破2万亿元，显示投资者信心强劲。这种资金驱动的行情往往具备较强的持续性，但需警惕杠杆资金过快积累可能带来的短期波动。
当前投资者对牛市的感知存在分化。部分投资者因大盘股涨幅有限而未能充分受益，而小盘股虽然表现活跃，但波动风险较大。与历史上牛市的狂热氛围相比，本轮行情显得更为理性，机构资金占比提升使得市场走势更加稳健。这种冷静牛市的特征可能意味着行情持续时间更长，但上涨节奏可能相对温和。
上证指数已有效突破关键阻力位，打开了进一步上涨空间。波浪理论显示，当前处于主升浪阶段，3674点和3731点的突破确认了牛市趋势的延续。从季线级别观察，市场仍处于上升通道中，时间和空间都未达到历史牛市的典型峰值区域，这为指数继续上行提供了技术支撑。
监管层近期释放的信号显示，既希望市场保持活力，又注重防范风险。若后续出台更多鼓励长期资金入市的政策，或进一步优化市场基础制度，将为牛市向纵深发展创造有利条件。若投机氛围过热引发监管收紧，则可能抑制市场短期表现。
