以太坊ICO平均发行价折合0.308美元，行业普遍记作0.31美元，众筹阶段采用比特币计价，首发兑换规则前14天1BTC兑换2000枚ETH，众筹末期降至1BTC兑换1337枚ETH，结合2014年比特币市价核算得出统一均价，也是整个以太坊创世阶段公认的基准发行成本。很多币圈新手容易混淆众筹发行价与主网上线二级市场开盘价，2015年7月30日主网正式落地后，交易所现货开盘价格和早期众筹成本存在明显价差，理清两个不同时间节点的定价，是研判以太坊早期投资成本的关键。2014年加密市场整体体量偏小，主流出入金渠道匮乏，以太坊团队全程仅开放比特币支付通道，没有法币直接认购入口，也间接造成早期普通散户参与门槛偏高，绝大多数筹码集中在海外加密极客和早期比特币持有者手中。
以太坊整轮ICO周期固定为42天，起始时间2014年7月22日，结束于同年9月2日，定价采用阶梯递减模式，前两周维持1BTC换2000ETH的最优兑换比例，从第十五天开始，每日可兑换ETH数量固定递减30枚，直到1BTC仅能兑换1337枚ETH后停止下调兑换比例，整套定价规则提前公示在项目社区与官方文档，全程链上交易可追溯，募资收款比特币地址固定且公开可查。整轮众筹最终卖出60102216枚ETH，累计归集31529枚比特币，按照当年BTC均价折算，项目合计募资约1843万美元，除去对外公开发售的代币，创世区块内剩余11999984枚ETH归属以太坊基金会与项目早期开发团队，占创世总发行量近16.5%，这部分代币没有经过ICO认购，不计入公开发行定价范畴。按当年美元兑人民币汇率粗略换算，早期众筹单枚ETH成本大约在2元人民币上下，也是国内最早一批进场投资者的实际持仓成本线。
0.31美元只是一级市场众筹成本，2015年主网上线初期，ETH上线小型场外平台与交易所后的成交价格出现小幅抬升，上线首周现货成交均价在0.43美元附近，同年10月走出上市后阶段性低点0.4209美元，依旧高于初始众筹发行价，年末收盘价站稳0.97美元，上市半年涨幅突破210%。早期市场流动性稀缺，没有大型合规交易所上线交易，场外OTC是筹码流转的主要渠道，价格波动受早期大户筹码换手、项目开发进度消息影响极强，不少拿到低价筹码的早期用户在几美元区间陆续套现离场，错失后续数轮超级行情。对比后续价格走势，2017年大牛市、DeFi热潮、NFT爆发、以太坊合并等关键行情节点，币价多次突破千美元关口，历史最高价突破4900美元，和0.31美元的发行底价形成巨大价差，也让以太坊成为加密历史里回报率顶尖的标杆项目之一。
结合链上持仓数据能够直观印证发行价带来的收益差距，近些年链上监测平台频繁挖出沉睡十年的ICO持仓钱包，部分地址在2014年以0.31美元成本购入数千至上万枚ETH，常年冷储存未进行任何转账、理财、交易操作，在近年大额转出资产时，账面收益普遍达到数千倍级别，单账户原始几百美元投入，持仓市值突破数百万美元。需要注意市场里部分不实科普混淆首发价格，将早期个别场外零星报价、测试网代币报价当作发行价，币圈用户查阅历史成本时，优先参考42天ICO加权平均0.31美元，区分一级众筹发行、主网上线开盘、早期场外零散报价三类不同价格口径，避免被错误历史价格误导。随着以太坊生态持续扩容，Layer2、RWA、链上衍生品不断落地，发行价也成为行业复盘早期区块链项目募资逻辑、测算币种长期估值的重要参考指标。
